白酒行業(yè)進入復蘇階段
白酒類上市公司近日集中公布2015年年報和2016年一季報，多數(shù)酒企營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)雙增長。機構普遍確定行業(yè)進入復蘇階段，高端白酒率先復蘇，中檔白酒持續(xù)分化。
上市酒企重回增長軌道
在白酒行業(yè)18家上市公司中，已有13家發(fā)布了2015年年報或業(yè)績預報，除沱牌舍得外，其余12家酒企均實現(xiàn)了營收和凈利潤雙增長。*ST水井和*ST皇臺或可摘掉“退市風險警示”的帽子。
貴州茅臺2015年實現(xiàn)營收326.6億元，同比增長3.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤155.03億元，同比增長1%；五糧液、今世緣和順鑫農業(yè)、山西汾酒、老白干的營收分別為216.59億元、24.25億元和96.37億元、41.29億元、23.36億元，同比增幅分別為3.08%、1.05%和1.65%、5.43%、10.75%；凈利潤分別為61.76億元、6.85億元和3.76億元、5.21億元、7504萬元，同比增幅分別為5.85%、6.14%和4.68%、46.34%、26.89%。實現(xiàn)營收和凈利潤雙增的還有洋河股份，其業(yè)績快報顯示，2015年實現(xiàn)營收160.46億元，同比增9.36%；凈利潤53.74億元，同比增長19.22%。
部分酒企收到的預收賬款大幅增加。截至2015年末，茅臺預收款達到83億元，五糧液預收款為20億元。由于白酒行業(yè)實行“先打款后發(fā)貨”政策，國金證券分析師劉枝花認為，這體現(xiàn)出經(jīng)銷商較為強烈的打款意愿以及對未來信心的提升。
值得注意的是，五糧液、茅臺兩個“排頭兵”在分紅方面也給出了不俗的答卷。貴州茅臺擬以每10股派61.71元蟬聯(lián)兩市最慷慨上市公司頭銜，本次分紅總額近78億元，相當于茅臺2015年度凈利潤的一半。分紅方案一出，茅臺股價直沖每股249.97元，創(chuàng)年內新高。同為行業(yè)龍頭的五糧液也“很有默契”，擬拿出了一半凈利潤分紅，盡管沒有茅臺那么“壕”，但每10股派8元的分紅方案在一眾上市公司中仍然很搶眼。
行業(yè)復蘇進程加快
從已發(fā)布的數(shù)據(jù)看，白酒上市公司的銷售已經(jīng)出現(xiàn)不同程度回升。其中，僅今世緣和*ST水井分別強調業(yè)績增長因財務費用下降和投資收益增加和資產(chǎn)處置，其余公司均重點表明營業(yè)收入增長所致。不過，貴州茅臺、五糧液、洋河股份等大公司增幅偏低。
2016年，白酒的回升態(tài)勢得到延續(xù)，龍頭白酒企業(yè)強勢維護價格上漲。貴州茅臺延后安排二三月合同計劃限制發(fā)貨；五糧液在2015年提價的基礎上下調經(jīng)銷商補貼，加大挺價力度；瀘州老窖則暫停國窖1573、窖齡和特曲供貨，控量保價；洋河股份直接提高海之藍、天之藍產(chǎn)品結算價和終端零售價。
有機構通過調研跟蹤白酒產(chǎn)品的動銷、價格情況了解到，白酒行業(yè)整體銷售趨勢強于其他品類產(chǎn)品。白酒企業(yè)的挺價措施效果明顯，一批價穩(wěn)中有升，經(jīng)銷商拿貨意愿旺盛。機構普遍認為，白酒企業(yè)經(jīng)歷三年時間調整，已逐步走出銷售大幅下降時期，行業(yè)調整進入第二階段。企業(yè)逐漸站穩(wěn)腳跟，比較從容地重整市場。但從外部需求、人口結構、渠道調整的角度判斷全面復蘇為時尚早。企業(yè)方面仍處于分化復蘇的通道，由于消費升級、品牌集中、庫存去化等因素，部分名優(yōu)酒企的復蘇進程可能超預期。
隨著需求端消費升級，白酒消費品種逐步向100元-300元/瓶價格區(qū)間靠攏，行業(yè)整體未來仍是結構調整，高端擠壓中端。
