4月16日晚間，五糧液披露2014年年報，年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入210億元，同比下跌15%；凈利潤58.35億元，同比下跌26.81%；基本每股收益1.537元。

　　五糧液稱，白酒行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)產(chǎn)能消化面臨巨大的壓力，加之高端市場進一步調(diào)整，產(chǎn)品價格承受壓力加大，中低端產(chǎn)品競爭更加激烈，行業(yè)內(nèi)企業(yè)間競爭加�。煌瑫r，電子商務(wù)等新興渠道的快速發(fā)展正在對白酒傳統(tǒng)銷售渠道形成重大沖擊。

　　針對2015年，五糧液表示將優(yōu)化渠道管理，加強與國內(nèi)外外知名企業(yè)合作，促進銷售渠道多元化；同時，將著力推出低度酒新品、果酒新品等創(chuàng)新型產(chǎn)品，適應(yīng)新興消費群體的需求。

　　對于白酒行業(yè)，廣發(fā)證券認為白酒行業(yè)見底，整體處于弱復(fù)蘇狀態(tài)；利潤仍未見底。2014年白酒收入增長5.69%，行業(yè)收入端出現(xiàn)弱增長，但利潤端受邊際費用影響仍未見底，2014年同比下滑12.6%，主要由于激烈的競爭環(huán)境導(dǎo)致企業(yè)為了搶占存量市場必須犧牲部分利潤。

　　廣發(fā)證券稱，龍頭公司競爭優(yōu)勢越來越強，非龍頭企業(yè)繼續(xù)負增長，市場集中度加速向龍頭企業(yè)靠攏。2015年一季度，龍頭企業(yè)平均增速都在10%-25%。

　　值得注意的是，國企改革給了龍頭公司運營效率提升的可能，混改應(yīng)該是白酒行業(yè)提升企業(yè)競爭力的有效模式。通過混改讓管理層、員工乃至經(jīng)銷商持股，與公司利益保持高度一致，有效的提升了管理層和員工的積極性以及公司經(jīng)營效率。因此，國企改革將是白酒行業(yè)另一條重要的投資主線，而五糧液正在其中。

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